10月20日晚，貴州茅臺發(fā)布2023年第三季度報告。報告顯示，今年前三季度，貴州茅臺實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1032.68億元，同比增長18.48%;實(shí)現(xiàn)凈利潤528.76億元，同比增長19.09%。

不過，在業(yè)績穩(wěn)健增長及前三季度營收首次突破千億大關(guān)背后，貴州茅臺股價在10月19日罕見大跌，創(chuàng)出年內(nèi)最大單日跌幅，這究竟是正常波動還是另有隱情?

貴州茅臺交出三季報答卷

綜合貴州茅臺這份三季報來看，除了營收、凈利潤保持兩位數(shù)增長外，在渠道和產(chǎn)品等方面，同樣表現(xiàn)不俗。

分渠道來看，今年前三季度，貴州茅臺直銷渠道實(shí)現(xiàn)營收為462.07億元，同比增長44.93%;批發(fā)渠道實(shí)現(xiàn)營收為566.57億元，同比增長2.9%。同期，二者占公司整體營收分別為44.74%、57.86%。

結(jié)合2023年半年報來看，今年上半年，貴州茅臺直銷渠道實(shí)現(xiàn)營收為314.2億元，同比增長49.98%，占比當(dāng)期公司整體營收為45.16%?？梢钥闯?，無論是直銷渠道收入增速還是占比，都出現(xiàn)了一定程度下滑，不過較之2022年全年直銷渠道39.79%的整體營收占比，仍實(shí)現(xiàn)了較高增長。

在今年6月13日舉行的2022年度股東大會上，貴州茅臺董事長丁雄軍曾公開表示，茅臺的增長其中一個就是渠道生態(tài)，各個渠道之間應(yīng)維持在一個最佳平衡點(diǎn)。這個“最佳平衡點(diǎn)”究竟是多少，丁雄軍沒有明說，不過有一點(diǎn)可以肯定的是，隨著直銷渠道占比的提升，貴州茅臺開始注意到了這個“平衡點(diǎn)”，畢竟這樣做的目的,既是出于抵御風(fēng)險的考慮,也是為了創(chuàng)造價值的最大化。

分產(chǎn)品來看，今年前三季度，茅臺酒實(shí)現(xiàn)營收為872.7億元，同比增長17.29%，依然占據(jù)主導(dǎo)地位。同期，茅臺醬香系列酒以24.35%的同比增幅錄得營收155.94億元，向2023年全年200億營收目標(biāo)沖刺。

值得一提的是，在茅臺醬香系列酒保持較高增幅的同時，日前也傳來利好信息。在10月19日舉行的茅臺醬香系列酒柑子坪生產(chǎn)區(qū)域建成投產(chǎn)儀式上，貴州茅臺方面表示，柑子坪生產(chǎn)區(qū)域與大地生產(chǎn)區(qū)域同步投入使用，茅臺醬香系列酒將新增基酒產(chǎn)能7200噸。

這從側(cè)面說明，茅臺醬香系列酒的產(chǎn)能天花板正在被打破，也意味著新增產(chǎn)能將為茅臺醬香系列酒未來業(yè)績增長提供更大支撐，從而進(jìn)一步推動貴州茅臺穩(wěn)步前行。

貴州茅臺股價大跌，是正常波動還是另有隱情?

事實(shí)上，貴州茅臺業(yè)績穩(wěn)健增長的背后，或許并非高枕無憂。

財報顯示，今年上半年，貴州茅臺營收、凈利潤增幅均為20.76%。結(jié)合今年前三季度18.48%的營收及19.09%凈利潤的增幅來看，貴州茅臺環(huán)比增速略有下降?？梢姡衲甑谌径鹊臉I(yè)績拖了貴州茅臺的“后腿”。

財報顯示，今年第三季度，貴州茅臺營收和凈利潤增幅分別為14.04%、15.68%。其中，第三季度營收增速不但環(huán)比下降，而且與2022年同期的15.61%營收增速相比也下降了1.57%。

在白酒傳統(tǒng)銷售旺季的第三季度，貴州茅臺營收增速同比下滑，這也從側(cè)面說明，消費(fèi)市場的疲軟對貴州茅臺造成一定影響。窺一斑而知全豹，龍頭企業(yè)貴州茅臺表現(xiàn)尚且如此，其它白酒上市公司在今年第三季度的業(yè)績表現(xiàn)，大概率也不會過于樂觀。

券商機(jī)構(gòu)也表示，剛剛過去的中秋、國慶雙節(jié)消費(fèi)旺季，白酒行業(yè)整體仍然延續(xù)不溫不火態(tài)勢，這為下半年乃至整年的銷售情況定下基調(diào)，白酒旺季不旺或?qū)⒀永m(xù)至今年春節(jié)。不少酒商也表示，雙節(jié)期間，白酒購買量及購買金額未達(dá)到疫情前。

值得關(guān)注的是，就在貴州茅臺發(fā)布2023年三季報的前一天，其股價罕見出現(xiàn)大幅大跌。10月19日，貴州茅臺盤中股價一度跌約6%，最低達(dá)1626元，截至當(dāng)日收盤，股價跌幅為5.67%，報1630元/股，為年內(nèi)最大單日跌幅，其股價也錄得近4個月以來新低。

業(yè)界專家表示，此次貴州茅臺股價大幅下跌直接原因或許與近日茅臺輿情反彈有關(guān)。據(jù)了解，在10月18日舉辦的滬市公司高質(zhì)量發(fā)展集體路演現(xiàn)場，貴州茅臺副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)、董事會秘書蔣焰曾對外表示，茅臺的員工離職率只有萬分之三，很多員工都是一干干三代，現(xiàn)在已經(jīng)有第四代人在茅臺工作。

彼時，有關(guān)#茅臺董事會秘書提到員工離職率僅為萬分之三#的話題登上社交媒體熱搜榜。同時，輿論也呈現(xiàn)出不同觀點(diǎn)，尤其關(guān)于招聘政策是否合理、是否存在世襲制度以及近親關(guān)系的暗箱操作等問題成為廣大網(wǎng)友談?wù)摰慕裹c(diǎn)。

在業(yè)界專家看來，茅臺方面的這一言論本是表現(xiàn)茅臺具有超強(qiáng)吸引力，在茅臺上班穩(wěn)定性強(qiáng)、離職率低。不過，四代人都工作在茅臺，這難免讓外界產(chǎn)生“異樣”想法?！叭ツ晗嚓P(guān)部門發(fā)布的一篇一家三代在煙草公司上班的文章，本意是謳歌煙草人的‘無私奉獻(xiàn)’，不過廣大網(wǎng)友則解讀為一些煙草公司在選拔錄用人才背后存在‘貓膩’。而茅臺方面此次言論，或許也讓不少網(wǎng)友產(chǎn)生了這種聯(lián)想?！?/p>

值得一提的是，在2020年十二屆貴州省委第七輪巡視向茅臺集團(tuán)黨委反饋意見中，曾明確指出“(茅臺集團(tuán))‘近親繁殖’根深蒂固，‘圈子文化’盤根錯節(jié)，選人用人違規(guī)問題突出，機(jī)構(gòu)重疊混亂、管理效率不高，基層黨建工作薄弱?！?/p>

另據(jù)公開報道顯示，日前中共貴州省委第五巡視組已經(jīng)進(jìn)駐貴州茅臺控股股東中國貴州茅臺酒廠(集團(tuán))有限責(zé)任公司開展巡視。

對此，貴州茅臺工作人員日前對外表示，“我們已經(jīng)關(guān)注到股價問題，也在查找原因，需要公告的情況下公司會發(fā)布相關(guān)公告。目前生產(chǎn)經(jīng)營正常，股價下跌與巡視沒有關(guān)系。”

截止今日收盤，貴州茅臺報收1643.98元/股，跌幅為0.06%。顯然，2023年三季報利好消息，目前并未推高貴州茅臺股價。