備受矚目的珍酒李渡昨天在港股正式上市，這是繼2016年金徽酒之后首家成功上市的白酒企業(yè)，也是繼貴州茅臺(tái)之后上市的醬酒第二股。令人大跌眼鏡的是，珍酒李渡上市首日便遭遇股價(jià)破發(fā)，大跌近18%。投資者不禁要問(wèn)：這就是我們心心念念的“醬酒股”嗎?醬酒股還值不值得投資?珍酒李渡到底能不能打?珍酒李渡的港股上市， 為行業(yè)帶來(lái)哪些意義?

這事兒我覺得得這么看，首先珍酒李渡港股上市為行業(yè)帶來(lái)了寶貴的借鑒意義。

正當(dāng)業(yè)內(nèi)還在討論習(xí)酒、郎酒、國(guó)臺(tái)、金沙、西鳳誰(shuí)搶先上市的時(shí)候，珍酒李渡從1月13日遞交招股說(shuō)明書，到4月27日正式上市，僅用時(shí)105天即走完了港股IPO的全部流程，可謂神速。作為內(nèi)地第一家港股上市的白酒企業(yè)，不論珍酒李渡首日股價(jià)的表現(xiàn)如何，它的上市，至少為其它白酒企業(yè)探明了港股上市的新路徑，提供了上市融資的新選擇。當(dāng)然，也從另一個(gè)角度為其他白酒企業(yè)試探了國(guó)際投資者對(duì)白酒尤其是醬香白酒的態(tài)度和投資熱情。

有投資者問(wèn)，考慮到珍酒李渡上市的首日表現(xiàn)，醬酒股還值不值得期待?這得結(jié)合天時(shí)、地利、人和等多種情況進(jìn)行討論。

首先是天時(shí)。要知道，在醬酒最火爆的前幾年，A股市場(chǎng)但凡能和醬酒搭上邊的上市公司，只要消息一出來(lái)，不連續(xù)收獲幾個(gè)10CM的“大長(zhǎng)腿”，都不好意思說(shuō)自己“染醬”。而如今的市場(chǎng)行情、投資環(huán)境乃至國(guó)際局勢(shì)，都大有不同。盡管疫情影響在逐漸消退，但經(jīng)濟(jì)發(fā)展和投資的不確定性因素還在增加。消費(fèi)者消費(fèi)信心需要恢復(fù)，投資者投資交易也更加謹(jǐn)慎。尤其近期，出于對(duì)白酒基本面的擔(dān)憂，A股白酒板塊也是連跌不止。上市時(shí)機(jī)變了，醬酒股的表現(xiàn)自然也會(huì)變。但需要強(qiáng)調(diào)的是，首日破發(fā)從來(lái)不是什么新鮮事兒，而且首日破發(fā)也并不代表沒(méi)有投資價(jià)值。

其次是地利、人和。白酒雖然是世界第一烈酒消費(fèi)品類，中國(guó)大陸也是世界第一烈酒消費(fèi)市場(chǎng)，但不同投資市場(chǎng)對(duì)待白酒的理解和態(tài)度是不一樣的。相對(duì)于內(nèi)地投資者對(duì)白酒股尤其是醬酒股的“迷信”，國(guó)際投資者對(duì)于白酒的理解還有待時(shí)間的積累。畢竟，白酒的消費(fèi)市場(chǎng)和消費(fèi)人群再大，也僅僅局限于內(nèi)地，在國(guó)際上的影響力還是偏弱，不然為什么白酒這些年高喊“國(guó)際化”一直是雷聲大雨點(diǎn)小呢?

那么港股上市首日破發(fā)的珍酒李渡到底能不能打?首先珍酒李渡首日破發(fā)的原因有很多種，估值過(guò)高、缺乏基石投資者以及國(guó)際投資者對(duì)白酒理解不夠深刻等，都是短期內(nèi)股價(jià)承壓的原因。但具體來(lái)看，珍酒李渡的品牌、產(chǎn)品、渠道、盈利等指標(biāo)，在整個(gè)白酒行業(yè)來(lái)看優(yōu)勢(shì)并不明顯，動(dòng)銷不足、價(jià)格倒掛問(wèn)題也比較突出。從近三年的數(shù)據(jù)來(lái)看，珍酒李渡的成長(zhǎng)性似乎也偏弱，尤其主打中高端市場(chǎng)的珍酒、李渡等產(chǎn)品，毛利率也低于行業(yè)平均水平。

但所有這些問(wèn)題都是結(jié)構(gòu)性的，畢竟珍酒李渡成立不過(guò)兩年時(shí)間，公司團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、渠道管理、品牌營(yíng)銷等諸多問(wèn)題，都需要時(shí)間去磨合。珍酒作為醬酒的新秀品牌、李渡作為高線光瓶酒的領(lǐng)先品牌，其實(shí)力和潛力都不容小覷，而且我們也有充足的理由相信“白酒教父”吳向東的資源整合能力和營(yíng)銷控盤能力，能夠使珍酒李渡真正硬起來(lái)。在未來(lái)，隨著些許泡沫的破裂，珍酒李渡的價(jià)值底色會(huì)逐漸顯現(xiàn)出來(lái)。白酒的未來(lái)、醬酒的未來(lái)、珍酒李渡的未來(lái)，仍然值得投資者去期待。